So lassen sich mit Pension Buy-outs Risiken minimieren

Die betriebliche Altersvorsorge (bAV) spielt eine wichtige Rolle dabei, Mitarbeitende zu gewinnen und zu binden. Gleichzeitig gehen Unternehmen mit einer bAV langfristige Verpflichtungen ein. Diese sind mit schwer kalkulierbaren finanziellen und administrativen Risiken verbunden. Michael Christner, Geschäftsführer bei Vedra Pensions Foto: Unternehmen. Michael Christner, Geschäftsführer des Finanzdienstleisters Vedra Pensions (Eigenschreibweise: VEDRA Pensions), weiß aus seinem täglichen Geschäft: „Leistungsorientierte Pensionen – Defined Benefit – stellen Unternehmen immer mehr vor große Herausforderungen.“ Dies hat verschiedene Ursachen. Erstens birgt die hohe Haftung enorme Risiken für Unternehmen. „Bei Leistungszusagen liegt das komplette Finanzierungs- und Erfüllungsrisiko auf Seiten des Unternehmens“, erklärt Carsten Strube, Leiter Pensions beim Beratungsunternehmen Mercer. Dirk Popielas, Managing Partner der Deutschen Betriebsrenten Holding (DBR) Foto: Unternehmen. Zweitens führen sich ändernde Zinsen und das Langlebigkeitsrisiko der Pensionsverpflichtungen zu deutlichen Schwankungen in den Bilanzen. „Viele Unternehmen möchten diese nicht kerngeschäftsrelevanten Risiken daher aus ihrer Bilanz streichen. Überdies können Pensionsverpflichtungen Unternehmensverkäufe oder Restrukturierungen erheblich erschweren“, sagt Dirk Popielas, Managing Partner der Deutschen Betriebsrenten Holding (DBR). Hinzu kommt der hohe Verwaltungsaufwand einer bAV für Unternehmen: „Nicht nur Mittelständler, sondern auch immer mehr Großunternehmen können die Administration und Finanzierung in einem zunehmend disruptiven Geschäftsumfeld nicht mehr effizient organisieren“, sagt Strube. Das liege daran, dass die Verwaltung der bAV und die regulatorischen Anforderungen viele Ressourcen in den Unternehmen binden, was wiederum die Betriebskosten in die Höhe treibt. Aber nicht nur das. Auch verlassen nach und nach die Spezialisten mit dem Wissen zu den alten Versorgungszusagen die Unternehmen. „Das interne Know-how für die Alt-Pensionspläne geht selbst in Rente. In den Unternehmen existiert immer seltener noch die Expertise für diese Form der bAV“, stellt Popielas fest. Pension Buy-outs als Lösung Diese Risiken möchten viele Unternehmen vermeiden oder zumindest minimieren. Dazu können sie auf verschiedene De-Risking-Instrumente zurückgreifen. „Zuallererst möchte ich den Eingriff in das Versorgungsversprechen selbst nennen, also beispielsweise die Umstellung von Renten- auf Kapitalauszahlung zur Vermeidung von Langlebigkeitsrisiken“, sagt Strube. Diesen Eingriffen setze das Arbeitsrecht zwar einen engen Rahmen, dennoch gehöre eine Prüfung dieser Anpassungsmöglichkeit in das De-Risking. Auch können Arbeitgeber für einzelne Risiken wie Langlebigkeit oder die gesamte Verpflichtung Rückdeckungsversicherungen abschließen und sich durch einen so genannten Buy-in einen Partner ins Boot holen, mit dem sie gemeinsam das Risiko tragen. Auch Treuhandmodelle (Contractual Trust Arrangement, CTA) sind in Deutschland verbreitet. Der Haken an diesen Modellen: Sie bieten den Unternehmen keine vollständige Enthaftung. Daher rücken Rentnergesellschaften – sogenannte Pension Buy-outs – als De-Risking-Möglichkeit zunehmend in den Fokus. Bei dieser Form des De-Riskings übertragen Unternehmen ihre Pensionszusagen – gegenüber den Betriebsrentnern und den mit unverfallbaren Anwartschaften ausgeschiedenen Arbeitnehmern – dauerhaft an eine externe, nicht operativ tätige Gesellschaft. Unternehmen können die Verpflichtungen somit aus ihrer Bilanz streichen. Voraussetzungen und Anforderungen Voraussetzung für ein Pension Buy-out ist eine ausreichende Ausfinanzierung der Verpflichtungen durch das abgebende Unternehmen. Zudem muss der Anbieter der Rentnergesellschaft sicherstellen, dass er Rentenleistungen über Jahrzehnte zuverlässig erbringen kann. Carsten Strube betont: „Eine starke Governance ist der Schlüssel.“ Die wirtschaftliche Tragfähigkeit müsse auch unter schwierigen Kapitalmarktbedingungen robust sein und von qualifizierten Beratern und Aktuaren testiert sein. Ein Pension Buy-out über eine Rentnergesellschaft erfordert zudem eine gewisse Kollektivgröße. Für einzelne Versorgungsverpflichtungen sind eher die oben erwähnten versicherten Lösungen sinnvoll. Jeder Pension Buy-out basiert auf einer umfassenden Due Diligence. Der Verpflichtungsbestand wird individuell analysiert, unter anderem hinsichtlich Größe, Struktur, Langlebigkeitsprofil und spezifischer Risiken. Sinnvoll ist, die Prüfung zusammen mit arbeitsrechtlichen und aktuarischen Experten durchzuführen. Die konkrete Ausgestaltung richtet sich nach den Zielsetzungen und Rahmenbedingungen des jeweiligen Unternehmens. Die eigentliche Umsetzung erfolgt dann gemäß den Vorgaben im Umwandlungsgesetz (§ 133 UmwG). Vorteile von Pension Buy-outs Mit einem Pension Buy-out können Unternehmen nicht nur Risiken bezüglich Rentenzahlungen reduzieren, sondern auch die bAV zukunftssicher aufstellen. „Eine Rentnergesellschaft ist die einzige Möglichkeit, sämtliche Risiken der Pensionsverbindlichkeiten final auszulagern“, lobt Christner. Damit einher geht auch die Enthaftung der Unternehmen. „Bei CTA und Pensionsfondslösungen besteht weiterhin eine Subsidiärhaftung des Trägerunternehmens. Bei einer Rentnergesellschaft entfällt diese Verpflichtung“, hebt auch Popielas hervor. Zudem kann durch die Auslagerung der Pensionsverpflichtungen auf eine externe Rentnergesellschaft der administrative Aufwand für HR deutlich sinken. Die Übertragung der Pensionsverpflichtungen auf einen Spezialisten „sorgt bei den abgebenden Unternehmen für Planungssicherheit und entlastet das Kerngeschäft“, sagt Popielas. Einen weiteren Vorteil nennt Strube: „Dadurch, dass die Kapitalanlage der Rentnergesellschaften nicht der Regulatorik von Lebensversicherungen unterliegt, können Übertragungen mit höheren Renditen kalkuliert werden und zu niedrigeren Prämien und somit bilanz- und liquiditätsschonend erfolgen.“ Davon profitieren letztlich die Rentnerinnen und Rentner. Info Vorteile eines Pension Buy-outs Unternehmen profitieren von verschiedenen Vorteilen bei der Auslagerung von Pensionsverpflichtungen an eine Rentnergesellschaft: vollständige und endgültige Enthaftung (abgesehen von der zehnjährigen Nachhaftung) keine Langlebigkeits-, Inflations- oder Kapitalmarktrisiken bilanzielle Ausbuchung alle Ansprüche der ehemaligen Mitarbeitenden richten sich an die Rentnergesellschaft Verwaltung liegt beim Risikoträger Restrisiken bleiben Ganz risikolos sind jedoch auch Pension Buy-outs nicht: „Das veräußernde Unternehmen gibt die Steuerung der Kapitalanlage ab, bleibt jedoch über das Umwandlungsrecht zumindest zehn Jahre in einer Nachhaftung“, warnt Strube. Aufgrund der nicht regulierten Kapitalanlage ergeben sich somit Risiken, die eingeschätzt und beispielsweise durch Vertragsgestaltung gemanagt werden müssten. Zudem berge ein Scheitern einer Rentnergesellschaft „Reputationsrisiken für den Arbeitgeber.“ Darüber hinaus entfallen mit der Abgabe des Versorgungsvermögens an den Erwerber die Chancen aus einer Überrendite und somit auch die Nutzung der Liquidität etwa für Akquisitionen, nennt er einen weiteren Nachteil. Christner ergänzt, dass Rentnergesellschaften ausfinanziert werden müssten. Das erfordere einen entsprechenden Liquiditätsbedarf. „Gerade in wirtschaftlich schwierigen Zeiten ist dies für manche Unternehmen eine Herausforderung.“ Was muss HR beachten? Damit die Auslagerung von Verpflichtungen an eine externe Gesellschaft gelingt, sollte HR insbesondere drei Aspekte berücksichtigen: Finanzielle Stabilität sicherstellen Wichtig ist – gerade auch um einen Reputationsverlust des Unternehmens zu vermeiden und das Vertrauen der Mitarbeitenden nicht zu gefährden –, dass HR den Anbieter der Rentnergesellschaft sorgfältig auswählt und dessen Kapitalausstattung und Liquidität verlässlich kennt. Nur so kann die langfristige Verlässlichkeit der Rentenzahlungen sichergestellt werden. Rechtliche Prüfung zwingend Wichtig ist auch, frühzeitig zu prüfen, dass alle rechtlichen Grundlagen eingehalten werden, etwa das Umwandlungsgesetz. Unabhängig von einer Auslagerung bleiben die ordnungsgemäße Zahlung der Betriebsrenten sowie die Umsetzung gesetzlicher Anpassungen nach § 16 BetrAVG zwingend. Kommunikation und Akzeptanz als Erfolgsfaktoren Ein Pension Buy-out kann ohne Verhandlungen mit dem Betriebsrat umgesetzt werden. Um jedoch die Akzeptanz bei Pensionären und Mitarbeitenden sicherzustellen, kann es sinnvoll sein, den Betriebsrat einzubeziehen. In jedem Fall sollte HR die Pensionäre frühzeitig in den Auslagerungsprozess einbinden und vermeiden, dass sie Eindruck haben, sie würden weitergereicht oder benachteiligt werden. Eine offene Kommunikation kann das Vertrauen in das Management der Rentnergesellschaft fördern und die Glaubwürdigkeit des Vorgehens unterstützen. Info Ablauf eines Pension Buy-outs : 1. Ausgangslage klären betroffene Pensionsverpflichtungen (Rentner/ ausgeschiedene Mitarbeitende) identifizieren (ausreichende Kollektivgröße) Übertragung von Langlebigkeits-, Inflations- und Kapitalmarktrisiken verstehen Planbarkeit von Kosten und Liquidität bewerten Ziel des Pension Buy-outs festlegen (Risikoreduktion, Enthaftung, Verwaltung, Bilanz) 2. Erfüllung der HR-Pflichten sicherstellen fortlaufende Rentenzahlungen und gesetzliche Anpassungen gemäß § 16 BetrAVG gewährleisten ausreichende Liquidität für Rentenzahlungen prüfen Auswirkungen auf Mitarbeiterbindung und Arbeitgeberreputation bewerten bilanzielle Auswirkungen berücksichtigen 3. Kommunikation vorbereiten transparente Information an Pensionäre und Mitarbeitende sicherstellen Eindruck des „Weiterreichens“ vermeiden frühzeitig Pensionäre und gegebenenfalls Betriebsrat einbinden 4. Anbieter des Pension Buy-outs prüfen/Due Diligence rechtliche Grundlagen beachten Leistungsfähigkeit, Infrastruktur und Eigenkapital des Anbieters bewerten arbeitsrechtliche und aktuarische Prüfung vornehmen zehnjährige Nachhaftung im Blick behalten 5. Langfristige HR-Aufgaben sichern Asset-Liability-Management und Treuhandlösung sicherstellen klare Zuständigkeiten für Pensionäre festlegen interne HR-Ressourcen neu ausrichten (wegfallenden Verwaltungsaufwand nutzen) Kommunikation weiter begleiten

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